您所在的位置：2022年2月14日 来源： 五矿期货
2021年，新能源汽车产业链始终保持高景气状态，镍原料需求和价格表现不俗。展望2022年一季度，尽管从全年来看，电动车和三元动力电池产销景气度边际回落压力较大，但在需求淡季不淡和原料供应仍有缺口的产业链现状下，硫酸镍和精炼镍供需基本面仍将维持强势。
国内汽车产销量数据
汽车产销方面，2021年，我国汽车产销受到芯片不足和疫情反复影响，在2020年汽车产销量低基数的情况下，同比增速呈现前高后低和持续下降态势。
中国汽车工业协会数据显示，2021年，我国汽车总销量2625万辆，同比增长3.88%；2021年第四季度，国内汽车销量764万辆，同比下降6.5%。产量方面，2021年，我国汽车总产量2606万辆，同比增长3.54%；2021年第四季度，国内汽车产量782万辆，同比下降5.1%。
乘用车方面，2021年，我国汽车总销量2147万辆，同比增长6.6%，2021年第四季度，国内汽车销量662万辆，同比下降2.36%。产量方面，2021年，我国汽车总产量2140万辆，同比增长7.3%，2021年第四季度，国内汽车产量675万辆，同比增长0.15%。
国内新能源汽车产销数据
新能源汽车产销方面，2021年，国内新能源车产销量保持高增长态势，2021年第四季度，随着汽车芯片逐步缓解，新能源汽车产销量强于整体汽车行业。
中国汽车工业协会数据显示，2021年第四季度，我国新能源汽车总销量136.4万辆，环比增长43%，同比增加124%，2021年国内新能源汽车2021年销量350万辆，同比增加165%。产量方面，2021年第四季度，新能源汽车总产量137万辆，同比增长128%，环比增长44.2%，2021年国内新能源汽车2021年产量353万辆，同比增加160%。
从市场渗透率角度来看，新能源汽车销量的单月市场渗透率从1月份的7.2%增长至19%，全年新能源汽车渗透率达到13%。
分类别来看，纯电动汽车的销量占比仍超过8成。
纯电动车方面，2021年第四季度，我国纯电动汽车销量达到113万辆，环比增长45%，同比增长121%，2021年，纯电动汽车销量290万辆，同比增长171%。插电混动车方面，2021年第四季度，插电混动车销量环比增长43%，至23.9万辆，同比增长146%，2021年，插电混动汽车2021年销量60.5万辆，同比增长143%。纯电动汽车销量维持在82%以上。
总结来看，电动车行业双积分考核政策、财政购车补贴和车企优质电动车新车型供应增加驱动下，2021年尽管面临芯片短缺，但新能源汽车市场供需两旺，发展连续超市场预期。
展望2022年，短期从季节性角度看，销量领先车企在手订单充足产能释放叠加芯片供应紧张形势继续边际缓和，一季度，淡季电动车市场或淡季不淡。但是从全年角度判断，笔者认为，2021年，汽车行业产销量高基数、产业链涨价和经济放缓的压力，2022年，新能源汽车销量可能达到550万辆，同比增长55%。
海外电动乘用车销量分析
Marklines统计数据显示，2021年第四季度，全球新能源电动乘用车总销量预计接近218万辆，同比增长79%，2021年，全球新能源电动乘用车2021年销量预计接近613万辆，同比增长101%。
分地区统计来看，欧洲电动车市场2021年第四季度旺季销量整体表现平稳，符合市场预期。2021年第四季度，欧洲新能源电动乘用车销量预计62万辆，21年全年欧洲新能源电动乘用车2021年销量预计200万辆，同比增加64%。回顾2021年，尽管受到补贴下降、芯片短缺和新车型供给不足影响，但欧盟地区能耗排放要求趋严继续驱动电动乘用车销量增长。展望2022年，随着特斯拉欧洲工厂投产，预计欧洲新能源电动乘用车销量仍有望超250万辆，同比增长25%以上。
美国方面，2021年第四季度，新能源电动乘用车产销受到补贴刺激政策影响，同环比维持高增长速度。四季度美国新能源电动乘用车销量预计19.1万辆，同比增长75%，2021年销量预计为62万辆，同比增加93%。随着美国对电动车产业发展规划逐渐明朗，预计美国电动车销量将开启高增长模式，叠加特斯拉、福特和新势力新车型新产能投放，2022年，美国电动乘用车销量将至少达到120万辆，同比增速至100%。
综合来看，2022年，新能源汽车整体销量增长面临较大的压力，保守预计全年销量或增长53%至920万辆。
新能源中游需求分析
动力电池方面，总体而言，2021年第四季度，新能源电动车终端产销量延续超预期，2021年，动力电池产量和装机量保持高景气度，同环比均保持高增长态势。
动力电池产量方面，中国汽车工业协会数据显示，2021年四季度，我国动力电池产量共计85GWh，同比增长125%，环比增长42%。其中，三元电池产量31GWh，占总产量36.5%，同比增长46%，环比增长19.2%。2021年，我国动力电池产量为219GWh，同比增长164%。其中，三元电池产量2021年93.5GWh，占总产量43%，同比增长100%。
装机量方面，2021年四季度，我国动力电池装车量62.42GWh，同比增长112%，环比增长57.6%。三元动力电池共计装车27.3GWh，同比增长79%，环比增长62%。2021年，我国动力电池装车量154.5GWh，同比增长143%。其中，三元动力电池装车量2021年74.3GWh，占总装车量48%，同比增长91%。
受到磷酸铁锂电池路线竞争和能耗双控下三元材料供应受限影响，2021年，三元材料电池产量和装机量增速均低于整体动力电池产量和装机量增速，占动力电池产量和装机量的43%和48%，环比2020年占比量有较大的下降。
三元前驱体和三元正极材料产量方面，2021年第四季度，国内三元前驱体产量17.7万吨，环比增长4.3%，同比增长53.5%，三元正极材料产量11.1万吨，环比增长8.8%，同比增长54%。2021年，三元前驱体和三元正极材料产量分别为61.87万吨和39.36万吨，分别同比增长90%和84%。
尽管产业链目前受到终端销量增速边际下滑、低成本磷酸铁锂竞争和原料涨价不利影响，但由于终端景气度淡季不淡和三元前驱体尤其是高镍三元新增产能持续释放，笔者认为，2022年，三元正极材料动力电池、三元正极材料和前驱体产量增速仍持平于行业增速的50%，持续拉动镍、钴和锰金属消费稳定增长。
硫酸镍基本面展望
硫酸镍产量方面看，SMM数据显示，2021年第四季度，硫酸镍产量8.63万金属吨，环比增长7.87%。2021年，硫酸镍产量28.73万吨，同比增长100%。进出口方面，海关数据显示，2021年第四季度，我国硫酸镍净进口1.2万吨，净进口环比小幅下降但同比大幅增长。2021年，硫酸镍2021年净进口量4.43万吨，同比增长806%。
展望2022年一季度，尽管下游终端产销淡季和冶炼亏损阶段性影响硫酸镍产量增长趋势，但一季度预计随着中游前驱体产量仍继续增长，硫酸镍供需基本面仍将边际改善。
镍原料供应方面，2021年第四季度，我国镍湿法中间品进口12万吨，环比下降10%，同比下降16%，但2021年镍湿法中间品总进口量42.2万吨，同比增长10%。随着印度尼西亚力勤公司的3.5万金属吨湿法冶炼中间品项目产能逐步满产，以及2022年上半年印尼华友公司、格林美公司湿法冶炼项目和青山高冰镍新项目开始投产，预计硫酸镍原料进口量将加速增加，供应缺口缩窄趋势不变。
但由于需求旺盛和镍湿法冶炼中间品供应仍不足，前期镍豆自溶生产硫酸镍利润保持高位，精炼镍净进口和库存去库速度居高不下，海关数据显示，2021年第四季度，我国精炼镍进口8.72万吨，净进口同比增长190%，环比持平。2021年，精炼镍总进口量25.8万吨，同比增长129%，其中，挪威大板和澳大利亚镍豆2021年进口量3.57万吨和12.78万吨，同比分别增加2.45万吨和9.88万吨。
展望2022年一季度，尽管硫酸镍冶炼利润亏损，若三元前驱体需求和硫酸镍基本面边际改善，冶炼利润和精炼镍需求仍大概率获得修复，短期精炼镍价格易涨难跌。