您所在的位置：2022年7月26日 来源：中金财富期货研究所
目前，铝消费步入淡季，而产能继续稳步释放，供应压力持续增加，国内铝消费暂无较大起色，铝行业期待更多国内经济刺激政策落地。目前来看，铝价上涨动力不足，将进入筑底阶段。
全球经济衰退忧虑加剧
6月份，美国消费者价格指数CPI环比上涨1.3%，同比增长9.1%，高于此前市场预期的8.8%，刷新40年来的最高纪录。该数据公布后，市场预测，美联储7月份将加息100个基点，且该可能性一度上涨至75%。虽然美联储加息对铝期货价格的影响在减弱，但是美联储加息和美元指数走强，仍然是影响铝价的重要因素，美联储加息预期对有色金属价格还是会有较大影响。欧美“鹰派”加息的步伐暂未停止，市场对全球经济衰退的担忧仍存。
产能释放超预期
随着上半年铝行业利润大增，国内部分企业电解铝项目的复产也加速进行。今年上半年，国内电解铝运行产能增加速度和时间均超预期。原本市场预计的二季度才会复产的项目提前复产。
据统计，今年上半年，电解铝项目已复产产能达246.7万吨，复产比例达60.86%。其中，除了鹤庆溢鑫铝业公司因为事故暂缓复产，云南地区其他电解铝产能已全部复产。内蒙古、河南、山西等地电解铝企业项目复产均在70%以上。由于连续暴雨对供电站的影响，广西地区电解铝企业复产速度较慢，复产电解铝产能不到一半。下半年，国内还有146.5万吨电解铝项目待复产，集中在山西、广西、甘肃等地。上半年，电解铝行业平均吨铝利润约为4000元，行业利润较高是刺激上半年电解铝产量高速释放的重要原因。此外，今年云南地区汛期降水充足，使西南地区的电解铝项目顺利投产。
消费淡季效应明显
当前是铝消费淡季，国内铝消费趋弱。铝型材及铝线缆板块开工有所回落，下游企业接货愈发谨慎，使得铝出库量表现不佳。
近期，铝合金企业订单低迷，在铝价下跌过程中，再生铝合金被低价抛售，导致下游库存相对饱和。由于建筑型材订单不足，部分铝型材企业转向工业型材，光伏型材订单较好。从整体来看，受铝价快速下跌、下游提货消极以及传统消费淡季因素影响，下游铝加工企业开工率继续走低，短期内开工率大幅增长的概率比较小。
建筑铝型材消费偏弱
今年以来，房地产行业的铝消费持续减少。1—5月份，国内商品房销售面积50738.4万平方米，累计同比下降23.6%；房屋新开工面积为51628万平方米，累计同比下降30.6%；房屋竣工面积23361万平方米，累计同比下降15.4%。目前，国内房地产企业资金状况不佳，企业拿地意愿不足，1—5月份，房企购置土地面积累计同比下降45.7%。
目前，国内刺激房地产行业的政策不断推出，预计房屋销售数据回暖的概率较大。国内建筑铝型材消费表现偏弱，铝线缆企业新增订单较少，原生及再生合金企业开工率低位运行。在当前传统消费淡季，铝需求预计难有明显改善。