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利多因素发酵 沪锌短期看高一线
发布时间:2020-07-24  浏览次数:34

2020年7月24日 来源:广州期货

进入7月,锌价明显走强,究其原因在于基本面偏多,锌精矿供应减少,下游需求尚可。我国疫情防控取得明显成效,企业有序复工复产,宏观数据回暖,市场情绪得到明显提振。境外主要发达经济体频繁出台经济刺激计划,提振外盘走强,亦对沪锌形成利好。在利多因素持续发酵背景下,预计沪锌2009合约将继续上行,关注前高18500元/吨整数关口的阻力。

基本面预期乐观

根据安泰科对国内34家公司(集团)的近70座铅锌矿山产量的统计,1—6月,锌精矿83.0万吨,同比下降6.2万吨或7.0%。锌精矿产量下降最多的地区是云南和内蒙古,产量分别下降3.6万吨和2.2万吨。安泰科基于样本统计,对全国口径产量进行扩大推算,1—6月锌精矿产量为179.8万吨,同比下降7.6万吨或4.1%。上半年,铅锌矿山生产受到的扰动因素较多,一是源自疫情干扰,春节过后,矿山企业复产复工时间较往年延后,复工后疫情限制人员流动,到岗人员不足,也制约了开工率的提升;二是春节过后金属价格遭遇重创,矿山企业利润被大幅压缩,给矿山生产积极性带来打击,尤其是部分高成本矿山停产或继续推迟复产时间;三是个别年产十万吨金属级别的超大型矿山,原矿采选量与往年大致相当,但锌品位下滑问题较为突出,导致锌金属产出量不及往年。安泰科预计,全年来看,由于疫情导致年初产量实质性下降,低迷的行情抑制小型高成本矿山生产,后续总产量增加存在一定难度。另外,一些预计年内投产的大型矿山项目继续推迟,年内释放产量有限。因此,全年锌精矿产量均将同比负增长。

截至7月17日,北方锌精矿加工费为5200元/吨,去年同期加工费为6850元/吨;南方锌精矿加工费为5100元/吨,去年同期加工费为6400元/吨。南北方加工费继续处于年内低位,也反映出锌精矿供应的减少。

需求方面,锌市下游需求近期出现回暖。7月10日,中国汽车工业协会发布的数据显示,6月汽车产销延续回暖势头,当月产销量环比和同比保持增长,其中商用车同比增速更为明显。6月,汽车产销分别达到232.5万辆和230.0万辆,环比增长6.3%和4.8%,同比增长22.5%和11.6%。

房地产方面,1—6月,房地产开发投资累计完成额为62780.21亿元,同比增长1.90%,同比增速比1—5月提高2.20个百分点。1—6月,房屋施工面积为792721.18万平方米,同比增长2.60%,同比增速比1—5月提高0.30个百分点。

综合来看,锌市供应偏紧,需求向好,利好锌价。

宏观面带来提振

二季度我国GDP数据同比增长3.2%,在全球主要国家中率先反弹,我国6月官方制造业PMI为50.9%,连续4个月位于荣枯线上方,我国宏观经济逐步复苏,基建工程也将持续推进,利好锌价走势。另外,我国疫情控制得当,为实体经济复工复产赢得有利时间,也提振了市场情绪,锌价也将从中受益。

境外方面,近期美国、欧盟频繁发布刺激经济政策,7月21日,欧盟宣布13万亿欧元的经济复苏基金计划,有色金属板块走强。境外主要经济体对于复苏经济充满热情,但需要注意的是,目前境外疫情尚未得到控制,确诊人数依然在增加。因此,一系列的经济复苏计划实施起来可能达不到预期效果, 而这又将反过来迫使境外经济体出台更多的刺激政策,锌价也将得到持续提振。

综上所述,从基本面来看,国内锌精矿加工费降至年内低位,我国锌精矿供应有所收缩,供应端对锌价有所支撑;需求端,汽车、房地产数据持续回暖,锌市下游表现尚可。宏观面,我国疫情基本得到控制,企业陆续复工复产,宏观数据好转,市场情绪得到提振。境外方面,经济刺激政策持续发布,提振外盘价格,预计主力合约2009短期还有上行空间,暂时关注18500元/吨一线的阻力。