您所在的位置：2015-12-16 来源：国信期货
大宗工业品行情波动加大，以铜为代表的进口相关度强的品种走势内强外弱，整体价格呈现震荡拉锯，短期行情缺乏明显方向性。
SMM网讯：进入12月中旬，全球大宗商品市场暗流涌动，多空双方围绕“全球宏观环境”、“动态供需平衡”、“资金流向与市场情绪”反复博弈，加上美联储加息、人民币贬值及收储传闻等热点话题扰动，大宗工业品行情波动加大，以铜为代表的进口相关度强的品种走势内强外弱，整体价格呈现震荡拉锯，短期行情缺乏明显方向性。
从产业大环境来看，当前铜市正处熊市周期下的“寒潮”，行业景气度持续下滑,原本利润丰厚的铜矿企业受到冲击，部分矿企开始出现结构性减产，而冶炼和加工行业在微利状态下洗牌重整，然而上游减产传导需要较长时间，且金融属性褪色之下行业社会库存流出压力加大，国内铜终端消费行业缺乏亮点，电线电缆的铜需求“外强中干”，房地产新工开工增长受限，悲观的行业环境使得铜企业不得不奋力挣扎以图自救。
从供需基本面来看，12月15日江西铜业与智利矿业公司安托法加斯塔经过紧张谈判达成2016年铜加工粗炼费/精炼费（TC/ RC）在97.35美元/吨和9.735美分/磅。此前，矿山方面认为加工费在90左右，而中国冶炼厂认为加工费在100左右。根据国际铜研究小组预估，2016年全球铜矿产能增幅为4.2%，而精炼产量增幅在2.3%左右，铜冶炼商在有利可图之余缺乏大规模减产的动力，预计2016年铜市将继续呈现供大于求格局。
从期货走势上看，有色金属在低位有反弹需求，但趋势性反转将是困难的，虽然多数投机空头缺乏控制现货货源能力，只能通过空头回补的方式来获利离场，但有色品种当前近高远低的市场结构仍暗示对中长期后市偏悲观。目前，考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中，预计有色金属熊市周期下铜价重心下移态势难逆转，反弹仅视为阶段性修正行情，年末波动或放大，建议投资者抓大放小，关注政策性变化及行业重整力度，建议保值客户优先介入锁定利润，投机客户以反弹沽空思路为主。（顾冯达）