您所在的位置：2015-12-11 来源：华泰期货
近日，《2016年关税调整方案》已经国务院关税税则委员会第六次全体会议审议通过，并报国务院批准，自2016年1月1日起实施。其中铅锌矿进出口税率维持不变。铅矿砂及其精矿维持出口税率30%不变，锌矿砂及其精矿维持出口税率30%不变。其他主要含铅的矿灰及残渣暂定税率10%，同2015年持平。铅锌矿砂及其精矿的进口均不收取关税。根据亚洲金属网报道，由于需求疲弱及锌价过低，湖南水口山有色金属集团从10月份开始减产，该公司难以完成2015年年初制定的锌锭产量目标。2015年该公司计划生产8万吨锌锭，然而实际产量仅达到6.6万吨，较2014年下滑1万吨左右。该公司11-12月锌锭月产量保持在3500-4000吨之间。目前，该公司持有约3000吨锌锭库存。考虑到工人工资及情绪问题，该公司不会停产。由于需求疲弱及锌价较低，2016年水口山集团计划生产6-7万吨锌锭。根据亚洲金属报道，青海珠峰锌业因需求疲弱，且价格已经跌破公司成本价，因此11月初开始暂停生产锌锭。青海珠峰对于后期市场走势持悲观态度，因此暂不确定何时恢复锌锭生产，未来两个月不会恢复锌锭生产。停产前，该公司锌锭月产量维持在3000-3300吨，其锌锭年产能4万吨。2014年该公司共生产锌锭3.6万吨，2015年锌锭产量与2014年持平。
中期逻辑：中国的锌精矿供应整体数量继续下滑，同时由于国内环保检查与资源整合力度加大，矿企资金压力上升等原因，锌精矿供应南北分化的局面依然存在。锌冶炼厂因为国产锌精矿加工费(TCs)的“稳居高位”，仍能维持较高的开工水平。此外，由于锌精矿的加工费居高不下，令锌冶炼厂在如此低的锌价水平下，仍能保证基本的盈利，但是同比来看，利润率已明显下滑。虽然目前中国进口锌精矿较国产矿的溢价依然高企，但是在四季度之后，Century锌矿关停以及嘉能可减产，中国锌精矿进口量环比或出现一定回调，不排除增速显著下滑的可能。虽然锌下游各行业的开工率在9-10月继续维持高位，但是真正的“旺季效应”对下游企业的刺激作用仍然有限。而且以镀锌企业为例，这些企业的利润还在进一步下降，资金压力依然很大，而终端领域的订单增加并不明显。
短期走势预测：在铜、锌、镍行业的骨干企业纷纷召开会议宣布联合减产计划之后，14家铝企业的减产收储商讨会也于本周四在昆明召开，但是会议结束后却没有对外宣布联合减产声明。受此影响，基本金属价格并未出现利多刺激反弹，反而因为消息面的不明朗，市场上的多空资金不断博弈，锌价近期维持区间震荡，重心表现较平稳。但是由于基本面上暂时并无较大变化，同时现货市场现货供应依然充足，但下游接货热情下降，交投逐渐冷清。同时，期货市场上，部分前期获利的空头资金有离场迹象，因此锌价下跌空间亦有限。预计短期内锌价依然保持低位区间震荡格局，投资者短期可关注12500元/吨对沪锌主力的支撑力度。