您所在的位置：2015-12-11 来源：宏源期货
要点
1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、 政策取向：2014年四季度以来，中国政府的政策基调未变，但是政策宽松的力度明显加强，11月21日降息，2015年2月4日全面降准，2月28日再次降息，4月19日降准1个百分点。4月30日政治局会议定调稳增长。2015年8月26日起，下调贷款基准利率并降低存款准备金率0.25个百分点;自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。10月1日起，取消商业银行贷款余额与存款余额比例不超75%的监管“红线”。10月10日起在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广信贷资产质押再贷款试点。央行决定，自24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。
3、 最新消息：
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美国10月ISM非制造业PMI大幅好于预期
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10月ADP就业人数超预期增18.2万暗示非农或向好
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欧元区10月综合PMI不及预期企业扩张速度仍温和
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美国10月制造业指数从9月份的50.2%小幅下降至50.1%，创2年多新低
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欧元区10月制造业PMI终值52.3，高于前值和预期的52
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美10月密歇根大学消费者信心指数不及预期
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美国三季度GDP增速放缓至1.5%不及预期
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欧元区10月经济景气指数升至105.9创逾四年最高水平
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美国9月成屋销售环比下降2.3%创近两年来最大环比降幅
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美国9月耐用品订单下降1.2%
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英国三季度GDP初值环比增长0.5%不及预期
4、锌运行主要动因与制约：前期锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，锌下游需求疲弱。
5、锌现货价格 12月10日讯：今日天津市场0#锌锭主流成交于12790-13710元/吨，0#普通12790-12880元/吨，0#普通对沪升80-130元/吨。沪期锌1601合约开盘重心上抬至12780元/吨，收盘前跳水稳定在12860元/吨。炼厂正常出货，贸易商初期报价坚挺，高价报在12880-12900元/吨；下游按需采购，成交不温不火，0#宝徽、商洛成交于12790-12820元/吨，0#紫金成交于12860-12880元/吨。
期货：12月10日：隔夜沪期锌主力1602合约高开12675元/吨，盘初冲高12780元/吨，高位受阻回落，涨幅受制，收盘于12660元/吨，涨100元/吨。主力合约成交量28.9万手，持仓量降3482手至22.6万手。今日沪期锌开盘于12660元/吨，盘初小幅摸高，各均线压制下转而下行，回吐夜盘涨幅，收盘于12565元/吨，涨5元/吨。主力合约成交量降3.8万手至56.3万手，持仓量降5464手至22.4万手。沪期锌主力回落至所有均线下方，收较长上影线，收盘价接近于日内低位，经过近期整固，底部逐渐夯实，上方均线压制，呈现滞涨难跌，多空谨慎，平仓盘流出。近期铝等行业会议召开，市场人气谨慎，等待消息面指引。
小结
中国投资失速依然是笼罩在基金属市场头上的阴云，并且是在今年持续天量信贷的情况下发生的，意味着资金不仅难流入实体经济，也难流向政府主导的基建项目。当前的偏强行情是时间、空间所形成的共振，但同样认为这一共振点的时效性较为有限，在技术上不能脱离压力区域时，提醒注意突破行情失败或导致市场信心的重归悲观。
中国和美国的经济数据疲软重燃了投资者对全球经济的担忧。12月9日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署促进中央企业增效升级。会议确定，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。这样看来，供给侧改革开始发力了，中铝也是蛮有先进之明，不甩卖亏损业务早晚要被处理掉的。不过对于产能的出清还是长期的，关键还得看后期执行力度和地方政府的配合。今天估计盘面也升温，缓慢做多。