您所在的位置：2015-11-16 来源：宏源期货
要点
1、
宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。
2、
政策取向：2014年四季度以来，中国政府的政策基调未变，但是政策宽松的力度明显加强，11月21日降息，2015年2月4日全面降准，2月28日再次降息，4月19日降准1个百分点。4月30日政治局会议定调稳增长。2015年8月26日起，下调贷款基准利率并降低存款准备金率0.25个百分点;自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。10月1日起，取消商业银行贷款余额与存款余额比例不超75%的监管“红线”。10月10日起在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广信贷资产质押再贷款试点。央行决定，自24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。
3、
最新消息：
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美国10月ISM非制造业PMI大幅好于预期
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10月ADP就业人数超预期增18.2万暗示非农或向好
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欧元区10月综合PMI不及预期企业扩张速度仍温和
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美国10月制造业指数从9月份的50.2%小幅下降至50.1%，创2年多新低
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欧元区10月制造业PMI终值52.3，高于前值和预期的52
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美10月密歇根大学消费者信心指数不及预期
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美国三季度GDP增速放缓至1.5%不及预期
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欧元区10月经济景气指数升至105.9创逾四年最高水平
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美国9月成屋销售环比下降2.3%创近两年来最大环比降幅
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美国9月耐用品订单下降1.2%
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英国三季度GDP初值环比增长0.5%不及预期
4、锌运行主要动因与制约：前期锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，锌下游需求疲弱。
5、锌现货价格：11月13日，今沪市市场0#锌主流成交13280-13360元/吨，对沪期锌1601合约升水240至升水300元/吨，1#锌少量成交于13160~13200元/吨附近，进口锌贴水20-升水120附近。期锌大跌，部分炼厂惜售，下游观望按需采，成交一般。
期货：11月13日讯： 隔夜沪期锌主力1601低开12870元/吨，盘初沪期锌主力上攻13000关口，摸高13125元/吨。尾盘13000元/吨附近陷入盘整伴随多头平仓离场，收盘于13005元/吨，涨75元/吨。主力合约成交量52.0万手，持仓量大减4000余手至21.9万手，主要由空头平仓主导。今日沪期锌主力1月开盘于13005元/吨，盘初顺势摸高5日均线，高位13110元/吨。受美元指数上涨，大宗商品偏空人气拖累，沪期锌主力重心回落至12900元/吨附近，收盘于12955元/吨，回吐夜盘部分涨幅，涨25元/吨。成交量大增9.4万手至82.9万手，持仓量较夜盘变化不大，减仓近4万手至21.9万手。多头信心不足，短线操作明显，5日均线上攻无力，晚间关注美10月零售环比与PPI环比，预期改善，美元恐重获上升动能施压基本金属，料夜盘延续震荡走势。
小结
中国投资失速依然是笼罩在基金属市场头上的阴云，并且是在今年持续天量信贷的情况下发生的，意味着资金不仅难流入实体经济，也难流向政府主导的基建项目。当前的偏强行情是时间、空间所形成的共振，但同样认为这一共振点的时效性较为有限，在技术上不能脱离压力区域时，提醒注意突破行情失败或导致市场信心的重归悲观。
中国和美国的经济数据疲软重燃了投资者对全球经济的担忧。黎1113恐怖袭击事件可谓是欧洲版的911，可谓是搅动世界秩序的金箍棒，就犹如搅动东海一样。1113恐怖袭击事件令欧洲陷入了暴乱的边缘，经济秩序也将随着而被打乱。欧元暴跌，美元将会更加强势，资金在恐惧之下更加追逐美元，但是美联储加息可能就又要推迟了。习大大提房地产去库存，如果政策稳步实施的话，前端房地产投资效应最快也只能到明年有反应。供给端侧改革，去产能，淘汰僵尸企业，估计不会在暴力中解决，只能是温水煮青蛙式的代价才能被接受。因此，对工业品价格的支撑是有限的。全球锌精矿库存仍相当庞大，短期内仍难对锌价有效提振。锌价一路下跌，镀锌加工费被动下调。冶炼厂生产积极性在消费淡季及价格下滑背景下仍然不减，库存积压压力或导致锌价弱势调整持续。继续维持看空思路。中长期来看，中国不断出台更大力度的稳增长政策，锌下游需求有望慢慢好转，锌价格有较大可能迎来阶段性的反弹。策略上，回落后买入，不追高，不杀跌。