您所在的位置：2015-10-21 来源：上海有色网
1.中国经济不仅需要货币政策的刺激，也需要财政政策；2.第三季度的地方财政支出明显加码，收支增速差进一步拉大；3.经济现状仍悲观，是大宗品价格反弹后难以走高的主要原因。
【SMM评论】
中国：
悲观经济现状获证后，市场又憧憬起老套路，加大宽松供给。但正如SMM评论周二时所述，当前市场更为青睐的是国债，而对高风险资产的热情有限。
SMM认为，对刺激政策猜想无需局限在货币政策上，财政政策同样具有极大的空间。从财政部的数据中可以看到，9月财政收入同比增9.4%，其中地方增速10.6%；而9月财政支出同比26.9%，其中地方增速31.7%。收入与支出之前的增速差，创下2013年以来的新高，符合今年对财政赤字加码的预期。
综合来看，第三季度的财政支出是在加码的，7－9月的增速均在25%以上，而前9月为16.4%。SMM重申“中国经济现状悲观，但不宜对中国经济过分悲观”，同时对于现状的悲观也严重束缚着大宗品的价格反弹。
欧元区：
德国9月PPI同比下降至2.1%，这是自2013年8月以来的连续第26个月负增长。同时德国的工业通缩水平，也跌至了2015年初时的最差境地。
作为CPI的最有效前瞻指标，PPI的持续萎缩令欧洲央行意图借QE扭转低通胀威胁的计划几无成效。在大众公司造假的影响下，德国制造业乃至于欧元区制造业都已雪上加霜。
本周四的欧央行10月利率会议上，投资者更关心欧元区货币政策的制定者们会否为加码宽松而做舆论铺垫。
希腊问题的暂时远离并非一劳永逸，类似希腊这般的债务问题在欧元区内还有很多，一个健康的欧元区尚且应付的焦头烂额，若再叠加富裕国家的通缩威胁，则下一次欧元区危机更难缓解。欧版宽松加码，方向明确，时点待择。
【行业数据】
库存方面，10月20日LME全球铜库存减少4500吨至289075吨。亚洲铜库存中，韩国釜山减少475吨至12600吨；马来西亚巴生减少1125吨至21575吨；新加坡减少1250吨至19450吨；其余均保持不变。
LME铜注销仓单56575吨，占比19.57%。
外盘升贴水方面，10月20日LME现货铜对三个月期铜升水4.25美元/吨，较19日升水2.5美元/吨的升水小幅上涨。
周三10：15，上海现铜报贴水20元/吨－升水10元/吨。因国内行业会议召开，现货金属交易显得清淡。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。
【技术分析】
美元指数反弹至10日均线后，多头开始留有余力，不再借美国数据而大肆过分推升。SMM认为，美元指数的走势大方向仍取决于美联储的加息前景。技术上，各中期均线都已盘至60日均线下方，这令反弹空间被迫收窄；MACD在0轴以下的绿柱变小，令其参考意义不大；不过KDJ的反弹尚未进入超买区域。
伦铜高位三连阴后，于今早跌破60日均线，同时将5日均线拖累出与10日均线的死叉。随着内外铜价的重心回落，60日均线的支撑意义重大。在铝价已率先做出双头的情况下，基金属市场的氛围较易被搅动。
技术上， 伦铜KDJ中的J线正快速逼近0下，但K线与D线未能有效跟上，这令短线或未见底；MACD在0轴上方接近死叉，偏弱。建议稳健型投资者暂不追空，确认60日均线有效跌破后，再跟进。其他基金属品种如锌、镍，操作思路类似。（上海有色网 薛宇弘）