您所在的位置：2015-05-05 来源: 宏源期货
中国政府的思路从去杠杆、调结构转到定向调控、改善供应端再到现在的货币宽松与积极财政政策。投资要发挥关键作用，公共开支要大幅增加，京津冀要协同发展。这都会改善铝锌的需求预期。美国经济复苏动能减弱，美联储加息时间窗口延迟，也支撑大宗商品价格。
要点
SMM网讯：1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。4月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。
2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。
3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格反弹主要是因为中国政府政策继续宽松，美元短期走弱，支撑了大宗商品价格表现。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩，一旦价格足够高，供应将大幅增加，从而压制价格表现。
4、铝现货价格：5月4日，现货市场上海主流成交在13180-13200元/吨，贴水170元/吨至贴水160元/吨，无锡主流成交在13160-13170元/吨，杭州主流成交在13200-13220元/吨，小长假归来下游补货需求有限，另外节后铝价出现不小幅度涨幅，下游接货也表现较畏高，采购仅刚需补库为主，持货商却对未来铝价看涨情绪较浓，报价较挺，逢高供应量大增的情况今日暂未出现，成交暂显供需两淡。
5、锌现货价格：5月4日，0#锌主流成交17030-17070元/吨，对沪期锌1507合约贴水160-110元/吨，1#锌成交在16980-16990元/吨附近。沪期锌主力1507合约开盘后重心快速抬升至17190元/吨附近，0#现锌紧跟期锌，贴水略扩至160-110元/吨附近。万七上方炼厂出货积极，不过贸易商大多数保值盘被套挺价少出，加之有投机商逢低伺机大量收货，令市场流通货源略减，现锌坚挺；万七上方下游拿货情绪观望谨慎，畏高情绪加重，成交不如节前。
小结
中国政府的思路从去杠杆、调结构转到定向调控、改善供应端再到现在的货币宽松与积极财政政策。投资要发挥关键作用，公共开支要大幅增加，京津冀要协同发展。这都会改善铝锌的需求预期。美国经济复苏动能减弱，美联储加息时间窗口延迟，也支撑大宗商品价格。预计铝锌价格震荡上行，节奏不会太快。策略上，前期建议的部分多单逢高减仓，回调后补回，滚动操作。