您所在的位置：2015-03-23 来源: 中金在线
受中国库存在两个月以来首度下降的利好，铜价跳升至逾2个月高位，且收于6000点上方。中国进一步放宽政策的传闻给金属托底，而美联储鸽派的申明则令市场有了上冲的动能。此外，印尼铜矿连续第五天供应受阻也对铜价形成利好刺激。
SMM网讯：上周五LME工业金属受经济乐观情绪推动继续大幅上行，其中伦铜和伦铅涨幅最大，分别上涨3.43% 和3.92%。受中国库存在两个月以来首度下降的利好，铜价跳升至逾2个月高位，且收于6000点上方。中国进一步放宽政策的传闻给金属托底，而美联储鸽派的申明则令市场有了上冲的动能。此外，印尼铜矿连续第五天供应受阻也对铜价形成利好刺激。
外围市场仍有利空施压
尽管上周五油价也出现大幅的回升，但我们并不认为原油价格的反弹具有持续性，主要逻辑仍受制于OPEC的不减产态度，以及需求方接近满仓的库存压力。需求容纳空间的饱和状态，令整体供给端有着不得不减产的可能，而这期间油价仍有寻底的过程。当加息预期上6月转向9月，且市场主流参与者接受这一默认后，美元指数近期波动率有所增加。出于对美国“向好却有可能不达标”的经济前景考虑，中期上涨的趋势不改，但后市美元指数的上涨斜率，会显得平缓。这对于已经习惯了高位美元的基金属而言，影响力似乎会更淡化。
国内经济预期持续向好
国内方面，今年提出的“大众创业、万众创新”分别从需求扩大与供给创新的角度，去刺激消费在经济增长中的贡献。当然，这并不代表放弃投资的托底作用。事实上，在以基建投资提升对冲房地产投资放缓的同时，各地对于房地产业仍有着传统的依赖。昨日起，国内官方媒体先后在放松现行房地产政策上吹暖风，而在两次降息后，银行对于首套房贷的利率也有着打折优惠，且对二套房的首付比例存在着下调可能。作为过去多年支撑大宗商品终端需求的行业，中国房地产业的融冰之旅若能加快“楼市去库存”，则回笼资金后的地产商对于在建工程的开发投资力度将适度加强，不过至于新开工则要视回笼情况而定。
现货市场回暖仍有待观察
基本面上，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，沪期铜冲高后小幅回落，较高的盘面与贴水难以被市场认可，市场整体参与度低成交疲弱，加之货源充足，致使持货商不断扩大贴水以求成交。然而，数据显示，上期所铜库存上周减少2,267吨，为1月底以来首次减少，市场对于中国旺季需求回暖的预期有所升温。此外，有消息称因马来西亚的消费税问题或令伦铜在马的库存发生移库，并已在注销仓单中有所反映。但即使是移库，对于现有伦铜的高库存而言，也无缓解作用。所移出的铜库存，仍会分散至离中国大陆较近的几个仓库，如韩国、新加坡。
美元指数上周遭遇重大挫折，多头当前正面临空前的危机。本周的一系列重磅经济数据就显得相当关键，而美国第四季度实际GDP终值或将决定美元的近期走势。在消化透支上涨后，预计未来美元指数的总体走升斜率，将变得较为平缓。中期美元对基金属的压力仍在，但影响力或不明显。国内基金属各品种间的分化依旧较为明显，沪铝无论在上涨还是下跌的过程中均表现出波动性较小。尽管短期宏观环境较好，但从现货市场仍未能看到下游积极备货的迹象，而中国房产政策有暖风，但目前仍不明确。建议投资者短期仍以观望为宜，大幅反弹能否成为旺季反转的信号，仍需进一步观察库存以及升贴水的持续变化情况。