您所在的位置：2014-12-03 来源: 宝城期货
隔夜LME工业金属除伦铝大跌2.27%外，其他金属呈现探底回升的格局，然而整体而言，在经过前一个交易日的大幅反弹后金属依旧回归弱势，回吐了周一大部分的升幅。金属期价重新回归下行，主要还是源于中国需求前景持续不明朗、欧洲又公布了疲弱的经济数据，且油价进一步下挫等几个方面的影响。
SMM网讯：隔夜LME工业金属除伦铝大跌2.27%外，其他金属呈现探底回升的格局，然而整体而言，在经过前一个交易日的大幅反弹后金属依旧回归弱势，回吐了周一大部分的升幅。金属期价重新回归下行，主要还是源于中国需求前景持续不明朗、欧洲又公布了疲弱的经济数据，且油价进一步下挫等几个方面的影响。
能源价格下跌继续扶助美元
海外市场方面，受助于油价回落，帮助提振美元反弹。两名有影响力的美联储官员发表乐观讲话，强调能源价格下跌对美国经济产生积极影响，助推美元升势。而数据面的重头戏是周五将出炉的美国11月非农就业报告，若数据好于预期将对美元有利，它将促使美联储提前升息。形成对比的是，欧洲央行和日本央行还在应对通缩威胁，而油价大跌令他们的忧虑加重。欧洲央行周四将举行货币政策会议。
政策预期提振有限
国内方面，周一公布的11月官方制造业PMI 50.3，创8个月新低。11月汇丰制造业PMI终值50，徘徊在萎缩边缘。受APEC期间停产的影响，11月制造业PMI中生产指数表现疲弱，拖累整体指数弱于季节性。但受益于国内宽松政策，新订单指数并未跟随出口订单大幅回落，而大型企业各项指标也要显著好于中小企业。目前来看，稳增长政策效果或许可以持续到明年一季度。同时，制造业的连续疲弱，也将加大对政府不推出全面刺激决心的考验，但多数机构开始臆测中国央行继全面降息后，本月或再祭全面降准。因此，期价在短期快速下行之后的确具备一定的反弹动能，然而高度将较为有限。
国内需求谨慎
此外，中国经济进入转型期，增长放缓，大宗商品失去大买家的风险越来越高。尽管全球矿业巨头仍乐观预计，未来十年中国还会继续大量采购。但我们认为大宗商品超级周期的中国因素已经结束。如果房产、基础设施不再是中国经济的主要动力，中国的大宗商品需求不可避免的出现缩减。
现货升水收窄
现货市场方面，隔夜LME铜现货溢价小幅上涨8.25美元至69美元/吨，而长江有色铜现货升水小幅收敛至170-210元/吨。由于沪期铜超跌反弹，市场再现观望情绪，沪期铜隔月价差收窄至400元/吨，令持货商欲继续挺价，无奈市场认可度一般，现铜升水仍一路收窄，投机商活跃度下降，下游在铜价企稳之际入市接货，交投以下游实体企业为主。
中国、欧美的制造业PMI集体失速是不争的事实。欧元区的工业通缩问题是最为突出的核心矛盾。在多轮欧央行量化宽松之后，欧洲高层终于有意对财政结构进行改革，以帮助刺激实际需求。工业品出厂价能否受益走出泥潭，并不容易，尤其是在实施的初步阶段。从昨日夜盘来看尽管目前金属除铝外依旧呈现反弹行情，但动能趋于弱势，期价企稳后品种间或随基本面出现分化。铜作为有色金属里中最弱的品种，在供应宽松且处于消费淡季的背景下，相较于三月份时有需求和反套买盘的支撑，目前数百元的进口亏损若有再次降息则将引起大量的保税区库存流出，因而在反弹过后期价仍将重回跌势。