7月份锌价一路追高，连创三年来新高。CNMn。主要推动因素仍然来自于未来锌矿趋紧预期下，多头资金的持续介入并配合。CNMn。与此同时，国际铅锌研究小组数据显示全球锌的进一步短缺，也为多头资金提供了进一步的支撑。CNMn。但随着锌价持续强劲拉升，锌价面临的回调压力也在增加。CNMn。
    锌矿未来趋紧确定性强
    2015年，澳大利亚世纪矿将关闭，随后几个中型锌矿山也将停产，成为此轮锌多头资金主要的借助力。CNMn。从未来两年看，世纪矿等矿山关闭的确定性较强，依然对后期多头资金形成较好的支撑力。CNMn。
    在此轮锌价上涨中，资金配合十分明显，尤其是沪锌的资金关注度迅速扩大。CNMn。6月份以来伦锌期权的买权持仓量增加也较为明显，卖权持仓量则维持相对平稳状态，因此伦锌净买权持仓量上升至较高水平，将近2.5万手。CNMn。
    需要注意的是，在锌价持续攀高后，沪锌持仓量开始出现缓慢流出迹象，这显示多头资金开始有止盈离场动作。CNMn。在当下锌矿尚未真正出现供应不足的情况下，资金的流出，也可能意味着多头资金对于锌价继续上涨的高度缺乏信心。CNMn。
    LME锌库存流出趋缓
    7月份以来，LME锌库存下降趋势逐渐放缓。CNMn。目前来看，这种LME锌库存的转移速度开始放缓。CNMn。7月31日，LME锌库存甚至出现了7000余吨的小幅回升，至65.6万吨。CNMn。值得注意的是，7月份期间，鹿特丹以及新加坡等地区的锌现货溢价均呈现不同程度的下滑。CNMn。据了解，这是受到国外贸易商在淡季中抛库的部分影响，使得国外锌现货供应量有所回升，从而对国外锌现货溢价形成了一定冲击。CNMn。
    在前期锌价的上涨后，LME锌库存的下降成为了部分市场投资者看多锌价的配合点，而笔者更倾向于国外锌现货高溢价对锌市场带来的支撑。CNMn。目前来看，这两个因素的转变，对于锌市场的提振作用也将随着转弱。CNMn。

     国内锌企呈现高开工态势
    目前国内锌矿维持充裕状态，国内外锌矿加工费的不断抬升，一方面印证了当下锌矿供应的进一步宽松；另一方面，锌矿加工利润进一步转向锌冶炼企业，提振锌冶炼企业维持高开工状态。中国有色网。7月期间，国内四部委联合下发《全国矿区爆炸物品专项治理工作方案》，目前对于国内锌矿山的开工影响尚未体现。中国有色网。尽管目前国内一些中小锌矿山受到矿山整顿的影响，处于停产检修状态，但国内整体锌矿产出仍维持温和上升趋势。中国有色网。
    锌矿原料充足、锌矿加工费继续抬升，是目前国内锌企保持高开工状态的主要原因之一，而另一主要原因是产品高价格。中国有色网。国内锌冶炼企业基本在吨锌15500元/吨上方时，就开始盈利，因此目前锌冶炼企业吨锌利润空间十分可观，一些锌企业满负荷生产。中国有色网。6月份开始，锌冶炼企业开工就有明显回升的态势。中国有色网。国家统计局数据显示，6月份国内精锌产出达到48.9万吨，环比回升6.1%，同比达到9.3%。中国有色网。国内锌供应逐渐转向偏宽松态势中。中国有色网。
    尽管在国内现货贸易商的挺价下，6月中旬以来锌现货跟涨态势较为良好，但下游需求始终平淡，畏高情绪明显。中国有色网。在需求淡季和房地产增长放缓下，下游对于价格强劲上涨的锌维持谨慎心态，始终仅按需采购。中国有色网。9~10月锌终端消费将逐渐转入传统旺季，但在房地产继续趋缓的背景下，预计国内整体锌消费仍将难以乐观预期。中国有色网。总的来看，后期国内锌供应的扩升，消费的平稳，或使得国内锌供应过剩压力逐步显现。中国有色网。