关于隔夜美元指数的大跌，有两点原因。通过对其分析，可大致勾勒美元后市走势。

一是市场看淡QE早退可能。随着周三ADP民间就业报告出炉，市场对5月非农数据大增的预期降温。就业市场明显好转是美联储讨论是否缩减QE规模的前提。笔者认为，今晚的非农可能会不及预期，但要低于4月时的16.5万人，同样可能性不大。

从5月连续四周的初请失业金人数增加情况看，始终保持在36万人以下的相对低位，至少表明就业市场没有明显恶化。此外，ADP与非农的正相关性只是传统上的一个参考，当4月ADP由前值15.8万人降至11.9万人时，4月非农就业由3月时的8.8万人增加至16.5万人。因此，由过分看淡5月非农数据引起的美元下跌，显得有些过激。

二是欧元走强。欧央行在周四晚间维持现行利率不变，是在市场意料之中的，但行长德拉吉的表态暗示欧元区领导人对于解决欧债危机的思路正在慢慢转变，且正在取得共识。

德拉吉表示“宽限预算整固期限应该辅以结构性改革承诺”。5月末，欧盟放宽对法国、西班牙、葡萄牙等几个主要国家达成减赤目标期限一至两年不等。由此前简单的投放货币和粗暴的恪守紧缩，转向了更为开放式的措施，一切以刺激经济、恢复经济体自身造血功能为目标。不过，从解决思路的转变到实际效果的呈现，需要漫长的过程。欧元持续大幅走强的可能性不大。

以上是隔夜美元急跌的主要原因，但在超跌逾3%之后，美元指数已孕育了很强的反弹动能，一旦今晚非农数据表现高于前值16.5万，哪怕不及预期，那么无论在消息面还是技术面，美元指数都有可能出现较为强劲的反弹。而在非农数据兑现后，投资者有望重返风险消退的市场，届时美元指数的动态将再次成为基金属价格参考的依据。

目前，美元指数自5月22日的84.4上方跌至81.5附近。在隔夜跌破BOLL通道下轨后反弹。而5月22日当天，伯南克在讲话中表示“未来几次会议中有可能讨论缩减购债规模”。从美指的跌幅上看，已完全消化了伯南克的讲话。

综合以上，考虑到下周初的三天中国市场因端午节休市，预计今日国内投资者将平仓离场观望，特别是多头仓位。