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货币宽松影响有色市场几何?
发布时间:2012-09-27  浏览次数:983

 中国有色金属报    2012年9月27日 

      近期,欧美日等国相继推出数量宽松货币政策,其力度前所未有,由此会对全球有色金属市场产生重大影响。
  货币数量宽松力度前所未有
  不久之前,欧洲央行宣布无上限购买其成员国债券,以压低长期国债利率,并借此获得稳定的外部救助资金来源,显示了不惜一切扞卫欧元区的决心。美联储之后亦正式推出QE3,规定以每月400亿美元的速度购买更多的机构抵押贷款,但并未给出购买规模总量与执行期限,再结合伯南克“经济不上涨绝不罢手”的誓言。可以看出,美联储此次数量货币宽松,完全没有“限额”,其实就是“QE3”、“QE4”、“QE5”的一齐推出。紧随其后,日本央行也宣布,将资产购买计划规模从70万亿日元扩大至80万亿日元,计划期限延长至2013年末,并且还有可能酝酿更大行动,如果现有“放水量”还不奏效的话。
  如此宽松货币政策意味着什么?
  欧美日等发达国家一齐实施前所未有的宽松货币政策,对于全球及中国经济增长,对于国内外有色金属市场,均有着重大影响。
  首先,意味着全球更加关心经济增长。一段时间以来,应对欧美债务危机的主要对策就是削减开支,实施财政紧缩方针,似乎成了不二法门。实践表明,这种对策将防范未来通货膨胀置于优先位置,忽视了更为重要的经济增长,结果因为消费动力明显不足,致使欧元区许多国家经济陷入停滞与衰退,美国经济亦复苏乏力,失业率居高不下,财政收支状况恶化,国民严重不满。不仅如此,欧美消费缺失,还严重拖累其它国家,尤其是冲击新兴经济体国家进出口贸易,世界经济严重衰退警报频频响起。这是前期全球有色金属需求明显乏力,市场价格大幅走低的重要因素。
  其次,意味着有色金属及其原材料价格遭遇流动性泛滥推动。大规模持续向商品市场注入流动性,弥补寅吃卯粮缺口,势必导致既有物质财富不断“稀释”,由此推高国际市场金属、石油、煤炭、粮食等大宗商品价格,也会提高有铜、铝、铅、锌、镍等色金属及其原料矿石、废金属、焦炭价格。这是避免世界经济更严重衰退,避免社会动荡甚至战争的必要成本。
  第三,意味着中国宽松政策必须加码。按照中国7、8月份经济数据测算,中国同期GDP增速或许已经“破7”。为此,才有1万亿元交通投资规模出台。但仅此还不够,必须解决建设资金问题以及降低资金使用成本。
  中国大规模投资获得资金保证,流动性的进一步宽裕,在推动实体经济触底回升的同时,也会相应增加有色金属需求,巩固市场价格反转基础。
  宽松货币遭遇制造业低迷与产能释放阻击
  虽然有色金属市场价格触底回升趋势已经确立,但由于多种因素制约,其回升进程难以一帆风顺,还会出现反复,甚至是很大波动。
  首先是欧美国家财政紧缩还将继续。尽管欧、美两大央行联袂史无前例货币数量宽松,但并不意味着这些国家可以像往常一样大手大脚花钱,必须配套财政福利紧缩措施,只是紧缩力度放松而已。而为偿债紧缩开支,减少消费,才是欧债危机对于世界经济复苏,对于中国有色金属需求(直接与间接)负面冲击的核心部分。如果年内月度出口值因此进一步减速,势必会对国内有色金属消费形成更大制约。
  其次是全球制造业依然低迷。制造业是有色金属需求最为重要领域,在国内外制造业未能全面好转之前,有色金属需求及价格回升基础依然不稳。
  最后是国内产能的大量释放。现阶段国内有色金属及其加工材产能有一定过剩。随着需求情况好转,销售价格的触底回升,尤其是恐慌性补库引发价格溢价,势必刺激相关企业大幅增产。一旦产能释放过头,超出需求增长,一定会对价格回升势头形成沉重打击。
  由此可见,今后有色金属市场回暖存在很大不确定性,甚至会出现较大反复。对此,要有充分准备,不可过于乐观,就如同前期市场低迷时,不要过于悲观一样。(注:本文根据中国有色金属报内容缩编)