您所在的位置：2018-4-2 来源：路透
上海金属网讯：路透台北3月30日 - 高现金股利殖利率一向是台湾股市引以为傲的特色，面对今年美国升息与中国A股纳入MSCI指数的双重夹击，台湾上市柜企业料续配出逾1.5兆台币创纪录的现金股利，以维持吸引长线资金的起码竞争力。
不过市场人士提醒，未分配盈余加征营所税税率将自明年起调降，部分企业可能减少现金股利配发。再加上二级市场上个股除息后能完全填息的比例偏低，恐让高配息这一优势打折扣。
〞我们对欧美、日本大型投资机构推销台股时，高股息殖利率当然是最大卖点。〞台湾证交所副总经理兼发言人杨朝荣说。
他对路透表示，美国升息与A股纳入MSCI指数的确会让部分资金抽离，但交易所未来会锁定日本、马来西亚等尚未投资台股的大型基金进行拜访，相信以台股高股息殖利率、公司治理在亚洲11国排名第四，以及流通性充足等特点，会吸引更多主动式基金投资。
台湾企业现金股利派发颇为慷慨。在权重股台积电 2330.TW 董事会率先通过每股配发8台币史上最高现金股息带领下，上市柜企业出现加码发放股息潮。元大投顾市场研究部经理薛舜日估算，若以企业去年获利成长两成计算，预计全体上市柜企业配出的现金股息可望较去年的1.26兆台币增加至1.5-1.6兆台币。
高股息的配发，也吸引国际投资机构的关注。骏利亨德森投资(Janus Henderson Investors)依据其编制的全球股利指数发布报告显示，2017年在41个指数成份国家之中，台湾与美国、日本、瑞士、香港、荷兰的股利派发水准都打破自身纪录。
骏利亨德森全球股票收益投资团队总监Ben Lofthouse预期，即便近来股市表现动荡，但在企业体质与经济环境持续改善下，未来股利派发水准将更加稳定，预期2018年台湾股利派发水准将再度刷新历史纪录。
根据台湾证交所统计至2017年底全球主要股市现金股利殖利率排名，台湾以3.77%排第二，仅次于英国的4.02%。明显高于上海的1.87%以及深圳的0.82%。
**机构投资人最爱稳定配息**
除了企业盈余增长外，专业投资机构对稳定配息的要求与日俱增，也是促使上市柜公司加发现金股息的主要原因。
杨朝荣就表示，外资中有不少大型退休基金，他们最重视的是投资标的能否提供稳定报酬，像台积电就是外资的最爱，也就不需要担忧这类型基金会抽离台股。
台湾中央社也引述台积电财务资深副总经理何丽梅说法称，她和法人关系处长孙又文调查发现，占台积电持股达八成的外资喜欢现金股利。
掌握约3.57兆台币退休基金的劳动部劳动基金运用局长蔡丰清则说，今年的工作重点之一，就是要投资的企业能配发合理的现金股利。
〞今年加码台股的上限高达700、800亿台币，当然会尽一个专业股东该尽的职责，以获得合理的股利收益。〞他说。
劳退基金曾在去年要求原预计不配发股息的润泰全球 2915.TW 发放股利，由于劳退基金握有该企业逾1%股权，润泰全球最终自法定盈余公积配出每股0.79台币的现金股息。今年，不劳股东提醒，润泰全球董事会决议，拟配发现金股利4台币。
**留心税改后作力**
不过台湾企业配发高股息的趋势，有可能在明年出现变数。因今年初立法院三读通过的税改方案，将营利事业未分配盈余加征营所税税率由10%调降为5%，可能令企业在明年讨论股利发放时，思考保留盈余是否增加。
薛舜日认为，像是有高度研发需求或大型资本支出的企业如台积电、联发科 2454.TW 等，保留盈余的动力会更强，但已处于较成熟阶段、朝向减资发展的产业，保留盈余的诱因就较弱。
勤业众信(Deloitte)税务部会计师陈惠明则表示，除非有扩大营运需求而想保留盈余，否则企业并不会因为税率调降而将资金留下不配给股东。
他认为，未分配盈余课税税率调降是好事，让企业操作较有弹性。但需留心若是属控股性质的家族投资公司，大股东可能会因为税率省了一半而不愿将盈余分配出去。
杨朝荣则指出，税改影响虽仍待观察，但就人性角度来看，台湾上市柜企业的负责人，通常也是主要大股东，当然希望现金股息能多配些。
**填息力道太弱**
此外，现阶段台股点位偏高，企业纵然配发高现金股息，但殖利率恐难稳定在相对高水准。
元大投信高股息基金 0056.TW 经理人林良一就表示，统计已公告董事会决议配发现金股息的644家上市公司，较去年上升者有328家，维持与下降的则有316家，显示现金股息的确增加。不过若换算成股利殖利率，上升者降为315家，下降的则增加至326家。
〞我预估今年台股平均殖利率可能会比去年降低一点，因为股市点位上升了。〞他说。
林良一认为，若以除息前一天股价为计算基础，2017年上市公司平均股息殖利率已从2016年的3.05%，降至2.83%。2018年以来，因台股指数 .TWII 进一步走扬并多维持在11,000点的高档区震荡，若到了7、8月除息仍稳在高位，平均殖利率恐会进一步下滑。
而除息后填息力道不强，也让高配息的优势打了折扣。林良一表示，上市共930家企业中，过去七年都配息者占47.2%，但除息后且完全填息的比率却急降到只有9.35%。
〞要高配息，也要能填息才有用。〞他说。(完)