您所在的位置：2017-12-1 来源：上海金属网
上海金属网11月30日讯：上周铜未平仓合约增加5397手至419005手让我们对这种情况的根源产生了疑问，因基金经理们主要是从事空头头寸回补，净多头从63779手增加至64863手，现货用户的头寸随着消费者抑制购买以及生产商进行套期保值而增加。看起来大部分的增加来自于经纪商/交易商，他们本可以从场外交易的投资者那里看到一些不错的业务。尽管上周中国收紧了投资规定，但市场还是花了较长时间才意识到这一点，而且本周才做出了大幅下跌的反应。
铝持仓报告统计数据显示基金经理们的净多头头寸连续第四周减少。未清算多头增加了10514手，达到自6月2日以来的最高水平，但是这一情况被空头增加11970手所压倒。事实上，未清算空头181661手已成为自2016年4月22日以来的最高水平。经纪商/交易商/指数贸易商的净多头小幅增加473手。生产商/批发商/加工商/用户的净空头增加了1041手，停止连续4周的减少。总而言之，持仓报告的数据似乎与上周的价格走势相反，上周3M的收盘价上涨了20.5美元。最有可能的原因是在周一下跌的市场中出现了空头头寸，随后的回撤是由于量的减少。未平仓合约总数小幅上升至876,575手，但仍远低于去年的100多万手。
上周镍价上涨，但不足以阻止基金卖家卖盘，他们的净多头仓位从上周的33000手降至297 00手。近几周的技术形势恶化，以及普遍的共识是，11月初与看涨的镍/电动车故事有关的购买热潮被过分夸大了——这似乎是这些购买行为的抛售的延续。在现货类别中，购买和销售在吨位级条款方面与未平仓合约相符，因无论是买还是卖都在增加每周的风险。这一类别的净空头保持在30000手以下。
上周，锌价在3050-3300美元区间内，因基金和贸易商几乎没有理由在一个整体上没有方向的市场上持有新头寸。关于过去3个月的整固超过3000美元是否上升乏力的意见是分歧的，在回到2000美元之前，还是只是在再次推高之前暂停。在这样的背景下，卖方基金没有什么变化根本不足为奇，尽管多头仓位增加了约85000吨，，这反映了大宗商品投资者的新资金流入(在聚会上来晚了吗?)随着供应端继续对价格高企作出回应，比如，从2018年底开始，随着矿山重启，比如澳大利亚的264k吨的pa Century矿的重启，我们看到LME锌合约的现货用户空头总数有所增加。
在上周的5个交易日中，铅价在过去一周的极端情况下交易良好，因此，未平仓合约中只有200份合约的变动并不令人意外。交易量很低，在基金和现货用户类别中，各自的净多头和空头只有很小的变化。和它的姊妹金属锌一样，铅看起来需要一个突破来刺激交易量的增加，因为交易员们正在衡量未来的新区间。
基金锡多头上周继续下跌了26.75%，至490手，所增加的空头略高于已平仓的多头头寸(112/67手)。这使得锡更有可能成为第一个被投资者卖空的金属。从现货方面来看，这很难理解，因为良好的需求是由大部分消费者推动的。在波动性较低的情况下，这些头寸就被抵消了。（上海金属网 唐尧月译）